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    賣者有責,買者自負 ——夯實金融安全規則基礎,打造投資者保護生態體系

    發布:2018-10-22 09:20 作者:admin?來源:

    2018年10月17日,由杭州市人民政府主辦的以“金融科技鏈接智慧未來”為主題的2018杭州灣論壇在杭州隆重舉行。浙江省委常委、杭州市委書記周江勇致辭。法國前總理多米尼克?德維爾潘,中國社科院副院長高培勇,南南合作金融中心主席、銀監會原副主席蔡鄂生,全國社?;鹄硎聲崩硎麻L王忠民,2010年諾貝爾經濟學獎獲得者、英國科學院院士克里斯托弗?皮薩里德斯作主旨演講。


    浙江大學互聯網金融研究院(浙大AIF)院長賁圣林教授出席本次大會并就“金融安全與投資者保護”主題與大家分享了一些關于如何夯實金融安全規則基礎,打造投資者保護生態體系等方面的想法和觀點。


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    浙大AIF院長賁圣林教授


    以下根據賁圣林教授演講實錄整理而成:


    首先,剛剛聽了各位的發言,我有幾個感想和大家分享一下。第一,剛剛有人提到了股市的投資者教育似乎更好、更理智一些,因為當他們在股市中遭受損失的時候并沒有鬧事,但是在我看來,對于中國股票投資者來說我們所付的學費成本太高了。第二,關于“去杠桿”,這個詞和其他金融領域的許多詞匯一樣,是從英文(deleverage)翻譯過來的。我個人更多地認為應當叫做“降杠桿”而非“去杠桿”,因為金融如果“去掉”杠桿,那我們很多地方如何進行投資呢?第三,關于金融風險。其實,金融風險并不完全是金融機構、金融行業自己的風險,因為很多風險并不是來源于金融機構的。比如中美貿易摩擦,它會將一些風險傳導到金融體系中來,在座的各位如果是做金融的,千萬不要因為自己似乎是最大的風險而感覺到羞愧,我們并不是金融風險的所有來源。第四,關于互聯網金融尤其是網貸?,F在,網貸出了一些問題,就使得金融科技被污名化了,讓很多真正從事新金融的人抬不起頭來。與中國250萬億的銀行規模相比,最高峰規模才1.3萬億的網貸占據的地位太小了,這樣片面的污名化對于整個國家乃至整個時代來說,是一件悲哀的事。


    下面,關于如何夯實金融安全規則基礎、打造投資者保護生態體系,我想與大家一起進行一些探討。

     

    金融行業也是買賣,在金融交易中賣者有責,而買者的責任也應自負,這個原則是通用的。但是金融行業又與其他的行業有所不同,金融所有的交易(產品或服務)幾乎都是“看不見摸不著”的,很多又都具有期貨交易的性質,因此存在的信息不對稱問題相對其他行業也是最嚴重的。所以我認為,在金融行業的交易中,應當在一定的條件下實現“賣者有責,買者自負”的原則。

     

    從賣者有責的角度來說,首先應當保證其銷售產品的質量。即便我們認為某種金融產品確實好,但是我們還是需要抱有一顆敬畏之心,因為金融產品中可能存在著一些我們不知道的潛在的風險。其次,作為一名金融從業者,必須要學會了解你的客戶(Know-your-customer, KYC),在了解的基礎上合理地運用適當性的原則去判斷這個產品是否真的適合這個客戶?是否真的匹配他們的知識經驗水平?是否真的可以合理滿足他們的需求?他購買時候的決策機制是否是理性的?……這些都是需要利用適當性原則去進行判斷的。我也曾經在相關金融機構任職過,在一些金融產品尤其是衍生品的交易中,對方可能也是大公司或大型國企,金融的專業知識與經驗不錯,在這樣的情況下我們會仔細了解他們購買這一產品與服務的決策機制是否理性,我們確確實實努力做到知己知彼。就像今天所在的會場“水晶宮”名字一樣,也許我們需要建立一個金融產品的“水晶宮”,因為在金融交易中我們很多東西都應要像水晶一樣透明、穿透。

     

    從買者自負的角度來說,我們可以先舉一個例子。在杭州,大街上的車輛是會禮讓行人的,但是即便是在這樣的前提之下,一個人在穿行馬路的時候,還是不可避免地需要左右張望,這所體現的就是一個人的自我保護意識與自我學習意識。而有一些投資者,投資遭受了損失就開始鬧事,他會說我投了300萬,現在全部都虧了。面對這種投了300萬自己卻一點都不做功課、把責任全都交給政府和對方的人,其實他自己應該為最后的虧損負很大的責任。除此之外,我們每個人都有貪婪的心理,而金融有時就是在貪婪與懼怕之間尋找均衡。捫心自問,我們有多少人真的是以投資者的心態去做投資的?目前的金融市場上,更多的是投機者的行為。在這種僥幸心理的驅使下,把責任推給別人、推給政府,期待別人來兜底的,是不負責任的行為,也是不符合買者自負原則的。

     

    “賣方有責、買者自負”原則的前提條件是市場的公平公正公開的三公!在買賣交易的市場秩序建設方面,我們的政府、監管機構和行業協會都做了很多工作,但是我們仍需要思考這么幾個問題——我們的以評級機構為代表的第三方機構,他們是否真的做到了足夠的公正與客觀?我們的會計師、律師包括托管銀行,是否都在關鍵的時候真正地履行自己的職責?當我們的金融機構在爭搶托管銀行、存管銀行生意的時候,他們是否真正地看到了作為托管機構所應承擔的責任?


    作為一名學界分子,不可否認我們在很多方面確實做得不夠好,金融的理論發展在很大程度上是滯后于實踐的。同時,我們的金融媒體也有責任,沒有完全盡到理性引導和傳播的職責?,F在,金融行業發展最缺的不是技術、不是情懷,而是一個完善的厘清各市場主體職責范圍和邊界的規則與制度體系。

     

    在規則和制度的制定上,目前不管是在中央還是地方,我們都還有很多內容沒有完全明晰。其次,就算我們有了完善的規則與制度,又有多少人能夠秉承著對于規則真正的敬畏和尊重,我們的執法方面也是有很多的不足,使得許多規則制度得不到有效的遵守和貫徹落實!在我看來,規則與制度體系的完善與否反映了一個國家、一個社會的綜合治理能力的高低,也關系到一個國家綜合競爭力的所在。因此,一個國家要想真正把金融做好,實際上是非常難的,因為這需要全社會的共識與努力。在金融科技化、智能化、數字化、普惠化、大眾化的今天,一味地套用以前的金融管理模式,肯定是行不通的,我們需要新的、更加完善的規則和制度體系和技術手段為我們的金融發展與創新提供基礎性、同時也是更加強大的支撐。


    令人擔憂的是,在我們的金融市場上,“一管就緊、一放就亂”的現象還依然存在。雖然科技讓金融服務的生產力大大提高,但是圍繞金融規則與制度的生產關系的調整還遠遠不夠。所以當下,我們需要補齊金融市場的規則與監管的短板,需要全方位地打造一個投資者保護的生態體系,也需要進一步夯實金融安全規則與基礎設施。新金融、新經濟時代的到來,需要我們每一位各司其職、各擔其責。

     

    謝謝大家!


    2018杭州灣論壇現場


    (本文根據賁圣林教授2018年10月17日在2018杭州灣論壇上的發言整理而成。整理人:陳新元,陳雪如)


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